Donald Trump truer med ‘store gengældelsesforanstaltninger’, hvis europæerne sælger amerikansk gæld — en idé, der dukkede op under de mest anspændte spændinger omkring Grønland. Denne teoretiske mulighed er stadig et scenarie, der er lige så risikabelt for den europæiske økonomi som for den amerikanske.
Europa ejer næsten 40% af den amerikanske gæld: statsobligationer, andre obligationer og endda aktier, som befinder sig i hænderne på investorer, privatpersoner og fonde. Milliarder af dollars, der gør det muligt for den amerikanske økonomi at købe varer, finansiere innovation og ganske enkelt fungere.
Den første økonomiske magt i verden er tungt gældsat og lever i høj grad af kredit. Europa ville have et betydeligt presmiddel, hvis det gennem sine centralbanker og sine private investorer besluttede at sælge sine værdipapirer massivt på markedet på én gang: panik på Wall Street ville være uundgåelig. I praksis ville værdien af værdipapirerne styrtdykke, amerikanske rentemarkeder ville eksplodere, og USAs økonomi ville blive alvorligt rystet.
Et boomerangeeffekt
Selvom Donald Trump er bekymret, er det ikke så enkelt, fordi denne amerikanske gæld ejes af private fonde og privatpersoner. Derfor ville man skulle bede dem om at sælge, på tværs af hele Europa, ved hjælp af en koordineret indsats i alle lande — et scenarie, der er temmelig usandsynligt. Derudover skulle de være villige til at tabe penge, for et massivt og samtidig salg ville mekanisk sænke værdien af de værdipapirer, de ejer.
Desuden ville et massivt salg af dollars fra Europa få euroen til at stige i værdi. En euro, der bliver for stærk, ville gøre europæiske eksportprodukter mindre konkurrencedygtige: Airbus, tyske biler eller franske vine ville blive for dyre for resten af verden.
Faren ville være at svække den europæiske økonomi ud over den amerikanske. Den amerikanske økonomi er nemlig så sammenflettet med resten af verden, at det kunne udløse et globalt finansielt jordskælv, som uundgåeligt ville ramme Europa: et boomerangeeffekt.
Kinas eksempel
Desuden ville USA ikke forblive passive. Udover eventuel gengældelse er det sandsynligt, at den amerikanske centralbank (Fed) ville gribe ind ved at trykke flere dollars for at købe de værdipapirer, som Europa ville sælge. Den ville derfor fungere som en gigantisk støvsuger. Dette scenarie er derfor mere fiktion end en troværdig mulighed.
Kina har dog gjort det, selvom landet stadig ejer en betydelig andel af den amerikanske gæld. Da Kina har solgt sine amerikanske værdipapirer, har de gjort det gradvist, over mere end et årti. For ikke længere at være afhængig af Washington har Kina primært diversificeret sine reserver.
Det er netop denne tilgang, som Europa kunne overveje. Europæerne investerer og indskyder i dag næsten en milliard dollars om dagen i USA. En gradvis diversifikation virker mere realistisk end at ty til ekstreme scenarier.
