Guldets stærke momentum rammer danske porteføljer
Den seneste uge har guld igen nærmet sig nye rekorder, drevet af en svækket dollar og uro på de globale markeder. For danske investorer betyder det, at den klassiske sikker havn vinder terræn, mens obligationsrenter falder og centralbanker vakler i deres kommunikation.
Omsat til danske kroner handles guld nu omkring 25.000–26.000 kr. pr. troy ounce, efter en kraftig bevægelse understøttet af faldende USD og afdæmpede forventninger til vækst i USA. Kombinationen af lavere realrenter og geopolitisk nervøsitet er et velkendt brændstof for den ædle metalpris.
- Markedet priser nu ind op til tre rentenedsættelser fra Fed inden udgangen af 2025.
- Dollarindekset er presset og har ramt det laveste niveau siden juli.
- Uro i Ukraine, Mellemøsten og dele af Asien løfter efterspørgslen efter guld.
- RSI ligger i overkøbt zone, hvilket kalder på kortsigtet agtpågivenhed.
Fed under pres af et svækket amerikansk arbejdsmarked
De seneste jobtal fra USA var skuffende, og det har flyttet forventningerne mod en mere dueagtig centralbank. Investorerne ser nu en realistisk bane med tre rentenedsættelser frem mod udgangen af 2025, med start allerede ved et kommende FOMC-møde.
Det svagere jobbillede – flere dagpengeansøgninger og lavere vækst i ikke-landbrugsbeskæftigelsen – presser Fed til at prioritere vækststøtte over stramhed. Når amerikanske statsrenter falder, bliver guldet mere attraktivt, fordi aktivet ikke har løbende afkast, men stiger i relative vilkår.
Parallelt er de lange amerikanske renter gledet ned mod femmåneders bund, mens dollaren mister højde. For danske opsparere med global eksponering giver det et dobbelt løft til guld – både via prisen i USD og via valutaeffekter.
Global uro driver efterspørgslen efter sikre aktiver
På den geopolitiske scene forstærker nye spændinger lysten til beskyttelse. Diskussioner i G7 om skærpede restriktioner mod handel med russisk energi, strammere eksportkontroller fra Tokyo og episoder med russiske droner tæt på NATO-luftrum har alle løftet nervøsiteten.
Samtidig ulmer konflikterne i Mellemøsten, hvilket holder risikopræmien høj og tvinger flere investorer mod guld. Selvom aktiemarkederne indimellem viser optimisme, er appetitten på sikring tydelig i flows mod ETF’er og fysiske barre.
“Når realrenter falder og geopolitiske risici stiger, bliver guld investorernes mest pålidelige ‘forsikring’,” siger en dansk kapitalforvalter.
Teknisk billede: overkøbt, men stadig konstruktivt
Teknisk ligger det daglige RSI i overkøbt område, hvilket typisk øger risikoen for kortvarig konsolidering. Et varigt brud over zonen 3.657–3.658 USD kan dog genantænde momentum mod 3.675 USD og det psykologiske niveau ved 3.700 USD pr. ounce.
Omsat til kroner svarer disse trin til cirka 25.300–25.700 kr., afhængigt af kurs og spread. Første støtter ses omkring 3.630 USD og 3.600 USD, med et mere porøst felt ved 3.565 USD. Et dyk mod 3.510 USD ville indikere en dybere, men stadig sund korrektion i en opadgående trend.
Hvad betyder det for danske investorer?
For danske pensionskasser og private opsparere øger billedet argumentet for en disciplineret risikospredning. En mindre allokering til guld – via ETF, certifikater eller fysisk – kan fungere som stødpude, når renter og aktier svinger i takt med skiftende makrosignaler.
Samtidig bør man holde øje med volatilitet og overkøbte indikatorer for at undgå jagt på toppe. En trinvis tilgang, hvor man udnytter tilbagefald til at supplere positioner, passer godt til et marked, der er både momentumdrevet og følsomt over for nyheder fra centralbanker og konfliktzoner.
Samlet set taler en svagere dollar, højere geopolitisk risiko og udsigten til en mere lempelig amerikansk pengepolitik for, at guld fortsat kan sætte nye toppe – om end med sving undervejs, som belønner den tålmodige investor.
