Den stærkt omtalte ultra-fast fashion-virksomhed forventes at nå Hongkongs børs inden udgangen af august, efter fiaskoer i London og New York. Kun få dage før fristen er virksomhedens værdi nede i bunden og fire gange lavere end niveauet i 2022.
Den globale modeplatform holder vejret i spænding. Shein har til hensigt at gå offentligt på Hongkongs børs i august. Kun få dage før optagelsen var modegiganten sigtede på en notering til en værdi mellem 21,5 og 24 milliarder euro, ifølge Reuters, citeret af Les Echos. Det er mindre end det, de forventede i begyndelsen af august, hvor en værdiansættelse mellem 26 og 34 milliarder euro blev nævnt i branchepressen.
Især ville den mulige notering være “markant lavere” end den værdiansættelse, der blev anslået til “næsten 100 milliarder euro” under et møde med adskillige investorer afholdt i 2022, forklarer Ipek Ozkardeskaya, markedssanalytiker hos Swissquote for franceinfo. “Dens værdi er skåret ned til en fjerdedel i løbet af fire år,” konkluderer eksperten. Den finansielle værdi på markedet for e-handelsgiganten har gradvist faldet over tid: den var allerede nede på 60 milliarder euro under forsøgene på at børsnotere i London i 2024 – et forsøg der dårligt nok blev til noget. “Fiaskoen var primært regulativ: London krævede flere oplysninger, mere gennemsigtighed“, fortsatte analytikeren.
To fiaskoer i træk
Før London-udgaven forsøgte kæden først at børsnotere sig i New York, også uden held. “Handelskonflikten mellem Kina og USA har påvirket selskabet; Shein har slet ikke ændret sit hovedkvarter til Singapore, men deres forsyningskæde forbliver kinesisk, og virksomheden var derfor meget eksponeret over for den geopolitiske situation,” forklarer Ipek Ozkardeskaya.
Efter disse to fiaskoer lykkedes det i juli at få godkendelse fra den kinesiske markedsregulator til at ansøge om notering på Hongkongs børs. En situation, der ifølge Han Lin fra The Asia Group til AFP havde mulighed for at “løfte en stor politisk usikkerhed, som længe havde holdt Shein tilbage og gav virksomheden en bæredygtig vej til finansmarkederne”.
Denne trang til at gå på børs forklarede han primært som et “finansieringsbehov” for at fortsætte væksten, ifølge Ipek Ozkardeskaya. “Problemet er, at historien nu trækker ud. Nu er virksomheden ikke sikker på, at dens entré vil blive en sensationel succes,” tilføjer hun.
En forretningsmodel under pres
Kun få dage før sin ankomst til markedspladsens top, står nedsættelsen af dens værdi i centrum for al opmærksomhed i aktiebranchen. Den afspejler ifølge Reuters to hovedbekymringer: for det første er Sheins overskud faldet; for det andet er dens e-handelsmodel tæt forbundet med toldsatserne på små pakker, forklarer Kenny Ng, ekspert hos Everbright Securities International, overfor Reuters.
Selskabet står over for konkurrence fra andre aktører som Temu, men også over for en stadig mere krævende regulering med blandt andet i år indføringen af beskatning af “små pakker” på det gamle kontinent. USA afsluttede i 2025 undtagelsen om “de minimis” — der tillod import af små værdipakker uden afgifter.
For at undgå disse nye afgifter på pakker fra Kina må Shein derved øge antallet af lagre tættere på leveringstederne, hvilket medfører nye omkostninger. Og “deres marginer er meget lave; den mindste ændring kan sætte dem i problemer”, bemærker Ipek Ozkardeskaya.
Investorer presser
Indhyllet i en negativ spiral i de seneste måneder registrerede virksomheden også et nettoresultat på -85,5 millioner euro i første kvartal 2026, ifølge IPO-dokumentet, som virksomheden udgav den 26. juli og som den økonomiske presse, herunder CNBC, har omtalt.
Det sammenkædede og stigende vanskelighedspres kunne meget vel afkøle potentielle kommende investorer. “Kan Shein bevise, at den kan bevare en profitabel forretningsmodel trods de nye toldregler, arbejdsforhold-anklagerne, konkurrencen eller endelig kopivarer, der sælges på siden?” spørger Ipek Ozkardeskaya.
På trods af alle disse vanskeligheder må virksomheden gennemføre sin børsnotering hurtigt. Begrænsningen er nemlig en klausul, som er underskrevet med nogle af dets investorer. “Hvis Shein ikke gennemfører sin IPO [før udgangen af året og ikke kan omdanne investorernes andele til aktier, kan disse investorer sætte denne klausul i gang. Det kan koste virksomheden op til 4,5 milliarder dollars“, forklarer Clément Genelot, finansanalytiker hos Stifel, til Les Echos. Kontaktet af franceinfo ønskede Shein ikke at kommentere denne kommende transaktion.
