Venezuela forventes sandsynligvis ikke at øge olieproduktionen med mere end 300.000 tønder om dagen inden 2030, advarer eksperter, hvilket begrænser Washingtons gevinster ved at få kontrol over omkring en femtedel af landets beviste oliebeholdninger.
US President Donald Trump’s administration has moved to take control of Venezuela’s oil industry since capturing former leader Nicolas Maduro in January, with plans to bring in US companies to rebuild an industry crippled by years of underinvestment. Under the agreement, North American Blue Energy Partners (Nabep), led by Venezuelan oil baron Alejandro Betancourt, plans to invest up to $100 billion across 17 oil projects in the country. US company Chevron plans to invest $7 billion to double its Venezuelan output to 600,000 bpd over seven years.
Venezuela rummer verdens største beviste oliebeholdninger, omkring 303 milliarder tønder, næsten en femtedel af verdens samlede. Det producerede tæt på tre millioner tønder om dagen omkring begyndelsen af det 21. århundrede, før år med sanktioner og politisk uro svækkede dets energistrukturen.
Men det vil tage år at gøre Venezuelas enorme reserver om til markedsførbare tønder. Meget af landets ressourcer ligger i Orinoco-bæltet som ekstra-tung råolie og bitumen, der kræver opgradering, før den kan fragtes og forarbejdes. Kun en begrænset pulje af raffinaderier, særligt i USA, er udstyret til at raffinere sådanne kvaliteter.
Ekstremt tung råolie
“De har en meget lav API-gravitet, nogle gange under ti grader, hvilket gør det ekstremt tungt og meget tyktflydende,” sagde Homayoun Falakshahi, chef for råolieanalyse hos Kpler. “Det er næsten som en fast masse. Man kan næsten sammenligne det med tjæresandene i Canada.”
At producere disse tønder kræver opgraderingsanlæg og andre overfladefaciliteter til at omdanne råolien til en lettere syntetisk kvalitet.
“Disse er enorme typer af udstyr, som man ikke bare kan bygge på et par år,” sagde Falakshahi. “Det er virkelig olieens natur, der er den største hindring for en hurtig vækst i produktionen.”
Venezuela producerer lidt over én million tønder om dagen, ifølge Opecs sekundære kilder. Rystad Energy forventer output på omkring 1,4 millioner tønder om dagen i 2028, med tre millioner tønder om dagen ikke nået før omkring 2040. Skønene er markant mere konservative end de to millioner tønder om dagen ved udgangen af årtiet, som US Energy Secretary Chris Wright sagde var muligt tidligere i denne uge, før aftalen.
“Der er mange usikkerheder omkring Nabep-projekterne lige nu,” sagde Radhika Bansal, senior vice president hos Rystad Energy, der dækker Latinamerika upstream. “Når man sammenligner det med Chevron’s forpligtelse på 7 milliarder dollars, er det enormt. Om det rent faktisk materialiserer sig, må man vente og se.”
Lave forventninger
Mr Falakshahi estimates the 17 projects have a combined capacity of about 1.5 million bpd, theoretically enough to take Venezuela close to three million bpd if existing production holds. But most are greenfield or new developments, meaning the barrels are years away.
“We’re talking six years from now, but that’s super optimistic,” he said. “So most likely, I think six to 10 years, or the middle of the next decade.”
He expects the greenfield barrels to arrive about 2033 or 2034, rather than by the end of this decade.
He also expects the projects to underdeliver. “Usually with these projects, they are a bit delayed, they are a bit under the target,” he said. “If the projects technically could produce 1.5, in reality they would get to 1.2, 1.3.”
The fastest gains are more likely to come from brownfield or existing projects operated by international companies already in Venezuela, including Chevron, Eni, Repsol and Maurel & Prom. Those producers can build on existing wells and infrastructure rather than starting from scratch.
“Within the next couple of years, we expect mostly the growth to come from these IOC [international oil company] players,” said Sai Krishna, senior research analyst at Rystad. More upgraders will also be needed to move Orinoco volumes to US Gulf Coast refineries, he added.
Politiske skift
Den politiske ændring har allerede ændret Venezuelas oliehandel. Eksporten til USA steg med 238 procent til gennemsnitligt 515.000 tønder pr. dag i de første otte måneder af 2026, ifølge Kpler, som følge af Washingtons afsættelse af hr Maduro. Forsendelserne til Indien voksede tifold til omkring 224.000 tønder pr. dag, mens strømningerne til Kina faldt med hundredfold til kun 5.000 i samme periode.
Total venezuelanske eksport gennemsnitligt 1,11 millioner tønder pr. dag, op fra 944.000 tønder pr. dag sidste år, selvom mængderne til USA toppede ved omkring 834.000 tønder pr. dag i juli, for derefter at falde til 437.000 tønder pr. dag i august.
Stigningen i mængderne til USA afspejler Washingtons indsats for at få kontrol over Venezuelas olie og få den tilbage i den globale handel. Raffinerierne ved US Gulf Coast er også blandt de få faciliteter med den nødvendige kompleksitet og udstyr til at bearbejde landets tunge råolie.
Opec og raffineringens gåde
Kina og Indien kan optage flere tønder, når arbitrage fungerer, sagde Falakshahi, ligesom raffinaderierne i Middelhavsområdet udstyret til at behandle sur råolie.
Disse begrænsninger begrænser også, hvor hurtigt det globale raffinaderingssystem kan absorbere venezuelanske tønder.
“Kompleksitetsindeksene er høje,” sagde Nikhil Agarwal, administrerende direktør hos Dubai-baserede Globestar Energy. “Det er ikke sådan, at de blot vil producere og alle vil købe. Mulighederne er begrænsede.”
Venezuela vender tilbage til højere produktion kan også genoplive en længerevarende spænding med Opec, som landet er stiftende medlem af. Caracas har været uden for gruppens kvote-system i cirka et årti, hvilket giver det lille incitament til at forlade nu, sagde Falakshahi.
Det kunne ændre sig, hvis Opec ønskede at pålægge et produktions loft på omkring 2,5 millioner tønder om dagen, sagde han.
“Tabuet er sandsynligvis allerede brudt med UAE’s afrejse tidligere i år,” sagde Falakshahi.
